整體來看，B站2022年第四季度營收為人民幣61.4億元，較2021年第四季度同比增長6%，基本符合市場預期；2022年全年總營收為人民幣219億元，較2021年全年同比增長13%。
值得關注的是四季度B站的用戶增長數據。
根據財報，該季度B站MAU（月活用戶數）為3.26億，同比增長20%，環比卻減少了2%；DAU（日活用戶數）為9280萬，同比增長29%，環比增加3%。
這也是B站2022年四份季報中，日活用戶同比增速第三次超過月活用戶（三季度兩者增速相同）。
B站曾在2021年年初給自己定下「2023年達到4億MAU」的目標，但在進入2022年後，追求MAU的目標逐漸被追求DAU代替。B站董事長、CEO陳睿曾在2022年三季度財報電話會上表示，「DAU相對MAU，更能夠代表用戶增長的質量和可持續性」，這一路線也在四季度財報電話會上被重申，「2023年我們不會再單純地追求MAU數據，會關注更有質量的DAU增長」。
四季度伴隨DUA增長的，還有DAU/MAU的比值——從近一年一直在27%上下浮動，提升至了四季度的28.5%。
DAU/MAU的比值代表着一個月使用產品的用戶中，每天都會使用產品的用戶比例，越高則意味着用戶使用頻率越高，對產品的依賴性越高，同時也說明用戶粘性越強。這一比值通常也和產品的商業變現價值相綁定，衡量着用戶能提供多大的商業價值。
據陳睿表示，2023年B站DAU/MAU的比值還將期望從現在的28%增至30%。
B站對這一數字有計劃地提升實際上也說明，B站當前的工作重心，已經從追求單純的用戶增長，轉向了追求更高的用戶價值，或者說，增加收入。
「2024年實現盈虧平衡」是B站在2021年底給自己定下的另一個目標。在「2023年達到4億MAU」和「2024年實現盈虧平衡」的目標之間，B站曾優先選擇了前者，而從2022年，尤其是2022下半年開始，追求盈虧平衡已經被逐漸提到了B站在這一階段的首要任務。
在這一目標的指引下，B站努力的成果在四季度財報中已有所顯現。
財報顯示，2022年四季度B站凈虧損為15億元，較2021年同期的21億元收窄29%，也是繼三季度17.2億凈虧損達到全年最低后，創下的又一新低。從第三季度起，B站也罕見地在財報摘要中標亮了凈虧損數據。
此外，衡量公司盈利能力的毛利率數據也在好轉。四季度B站20.3%的毛利率達到了近一年最高，同比和環比分別提升了1.3和2.1個百分點，說明B站在創收方面取得了一定成效。據B站CFO樊欣在電話會上表示，預計2023年B站毛利率將逐漸提升至25%上下。
看上去，B站正在朝着2024年盈虧平衡的目標穩步邁進。陳睿也指出，2023年B站會更聚焦在增收減虧和追求DAU的健康增長兩件事上。
儘管如此，B站的目標實現起來難度依然不小。
「降本增效」的成果是否能保持
在互聯網公司普遍都「降本增效」的2022年，B站這方面其實做得還不錯。
儘管和愛奇藝這樣成熟的視頻平台相比，還在探索商業模式的B站降本增效的努力並沒有那麼立竿見影（愛奇藝在2022年已實現盈利）。這主要反映在它經營過程中的各項開支上。
根據財報，B站在2022年四季度經營開支總額為35.8億元，為近一年來最高，較去年同期的31億元增長15%，且高於營收6%的增速。降本增效的效果體現在經營開支上不甚明顯，主要是由於B站依然需要不斷優化業務結構所致。
銷售及營銷開支、一般及行政開支和研發開支是組成B站經營開支的三部分。
B站總是會向外界傳達其銷售及營銷開支（即常說的市場及銷售費用）持續收窄的事實（四季度的12.7億元確實也實現了28%的同比收窄），但組成經營開支的另外兩項——一般及行政開支（8.2億元）和研發開支（14.9億元），四季度同比增幅卻分別高達52%和87%。
四季度B站依然在持續進行人員優化，並在12月初被傳出新一輪裁員。財報顯示，該季度B站「與優化組織相關的遣散費」高達2.5億元，也直接造成了一般及行政開支的增長。
同時，B站在四季度的研發開支主要增加項，也從三季度「由於研發人員增加、股權激勵費用增加及終止若干遊戲項目的開支所致」，變為了「由於終止若干遊戲項目的開支以及服務器及設備折舊開支增加所致」，其中用於終止遊戲項目的開支就達到了4.2億元。
儘管以上兩項開支增幅不小，但從支出項來看這些開支中很大一塊都屬於一次性投入。
樊欣在三季度財報電話會上曾預測，B站研發開支預計會在第四季度見頂，四季度也表示「2022年總運營支出達到峰值，預計將在2023年有所回落」。如果事實能如預計的那樣，那麼對B站2023年增收減虧會有不小貢獻。
同樣是花錢，比起經營開支，降本增效的效果在B站四季度的營業成本上有更明顯的體現——根據財報，B站該季度營業成本為48.9億元，同比增4%，低於營收6%的增速。
而如果能繼續保持這樣的成本控制（意味着賺錢超過了花錢），那麼B站2023年增收減虧理論上也不難實現。
但問題也在於，營業成本是不是能繼續控制好，以及在此基礎上變現效率能不能提高。
拋開服務器、帶寬和員工成本等較為固定的營業成本，收入分成成本一直都是B站營業成本的大頭，在四季度達25億元，佔到營業成本的51%。簡單來說，收入分成成本主要就是用來吸引平台上的創作者更持續地產出優質內容。
這其實符合B站放棄單純追求用戶增長，轉而去盤活已有日活用戶的邏輯——給創作者的分成多了，創作者能賺到錢，才能繼續生產好內容，不斷有好內容才能持續地吸引用戶觀看。另一種角度來看，收入分成成本也相當於是B站轉嫁了之前追求用戶增長階段、用於吸引新用戶而產生的市場及銷售費用。
這也註定了這塊成本未來依然少不了，甚至還有增加的必要——畢竟也有許多因為B站分成激勵而來的新主播（B站去年一直在持續打造直播與PUGV生態一體化），和平台的連接仍然脆弱。
內容成本作為營業成本的另一塊構成同樣也有類似的問題。
要控制內容成本，就需要平台在內容採買或是內容自製時更精細去挑選項目，去投更有可能被用戶接受、更能產生效益的內容。這已經不是之前大水漫灌、花大錢製作或買入內容來賭一個爆款的邏輯，會更加考驗B站的對內容的嗅覺及其後續的一系列運營能力。而最糟糕的情形可能是，已經非常有限的預算花出去了，在用戶中間卻形成不了反響。
說到底，B站仍處在需要依靠優質內容不斷吸引用戶留存的階段，要不要繼續投入是B站的選擇。而一旦決定了控制投入，未來增收減虧的壓力也將給到商業化這裡。
商業化能力依然是考驗
在「2024年實現盈虧平衡」的目標面前，B站其實已經沒得選了，控制成本的同時必須提高運營效率，以及更重要的，讓商業化能力早日抖起來。
至少從B站的幾大業務來看，四季度的表現並不十分讓人驚喜。
B站目前按照四大業務劃分收入，分別為移動遊戲、增值服務、廣告和電商及其他。在2022年四季度，四大業務兩增兩降——B站移動遊戲業務（11.5億元）和廣告業務（15.1億元）同比分別降低了12%和5%，增值服務（23.5億元）和電商及其他業務（11.3億元）同比分別增長了24%和13%。
讓人有些意外的是移動遊戲這一B站曾經的支柱業務。
2022年11月，B站發佈內部郵件，調整了關於遊戲業務彙報線，包括遊戲發行事業部、遊戲合作部、遊戲社區部、愛可賽思遊戲工作室、晨星遊戲工作室、時之砂遊戲工作室和遊戲創新產品部在內的彙報線，由公司高級副總裁張峰，調整至向公司CEO陳睿彙報。據郵件稱，此次調整，目的是為了落實B站「自研精品、全球發行」的遊戲業務戰略。
這一調整被解讀為陳睿親自接管了B站遊戲業務。
CEO親自負責某項業務理論上說應該會給這項業務帶來起色，但奈何現在遊戲行業的大環境，讓做出一款賺錢的遊戲變得前所未有地困難——隨着移動用戶的紅利逐漸消退，玩家對於遊戲品質的要求越來越成熟，直接影響之一就是遊戲開發成本大大提升以及新遊戲成功率顯著下降。
「在有用戶紅利的時候，你只要把遊戲內容做好，就一定能掙錢；但當遊戲行業變成一個存量市場時，能夠掙錢的遊戲就變得只剩兩種：第一種就是頭部的超級遊戲，第二種就是在某一垂類中成為頭部。」陳睿在電話會中如此表示。
「精品自研，全球發行」是目前B站面對大環境制定的遊戲業務戰略，「全球發行」是為了抵消更高的遊戲開發成本，把利潤做得更好；「精品」是為了能更長線運營，並收穫更好的ROI。
但很明顯，現在B站遊戲業務離真正賺錢還差一款爆款遊戲。
或許也只能暫時寄希望於今年的版號政策常態化。
另外，四季度B站的廣告業務表現也沒有放得很開。
B站曾在去年12月的2022 AD TALK營銷夥伴大會上集中向客戶介紹了其商業化體系的迭代，分別是升級「花火」平台（UP主與品牌方的官方合作平台）的六大服務能力，完善體系內消費和交易的基礎建設，以及打通公私域流量，提供包括Story模式等在內的更多元的廣告服務場景等等。
不過從四季度B站廣告業務的表現來看，這些努力似乎還沒有完全在財務數據中體現出效果。
B站不是沒有商業化的環境，這一點已經被討論過很多，平台用戶的消費力、對商品的需求都擺在那，甚至在很多up主「恰飯」視頻的彈幕中，「讓他恰！」都有着極高的出現頻率。過去一段時間，B站一直在做的一件事是「大開環交易」，完善平台上從品宣、種草到轉化交易的合作模型，實際上也非常符合當下營銷趨勢的變化。
但這條路是不是能走通，怎麼把商業化和社區內容更好地結合，進而更好地開發平台的商業潛力，B站現在還非常需要去證明自己。
做一個不很恰當的類比，同樣相當重視用戶體驗和社區氛圍的小紅書不久前提出了針對商業化的「種草科學」，把產品營銷作為了平台的商業化方向——這本身是和小紅書的社區氣質深度綁定的，產品種草原本也是小紅書最大的內容特色。那麼順着這個邏輯想，B站特有的可以放大的商業化優勢又在哪裡？
想下來的答案其實是有些模糊的。
去年B站Story-Mode的增長效果據說非常好，儘管B站副董事長兼COO李旎也反覆對外說過Story-Mode作為B站社區的一部分，是對用戶使用場景的補充，但它實際並不是B站特有的，也很難說真正符合B站的氣質——可能也正因如此，B站對Story-Mode商業化的態度一直有所保留。
或者說，B站一直沒有忘記增收減虧以外的另一件事，是保證DAU的健康增長。
「我覺得社區和內容生態一直是我們最有優勢的競爭壁壘，也是我們不斷穿越周期的基礎。我們有信心B站的內容生態能夠持續生產好內容，也有信心在我們的平台上能夠持續產生最有吸引力、最有才華的UP主。我認為這才是B站的核心價值，我們會持續放大這個價值，從而實現持續、健康的用戶增長。」陳睿說。
這也讓B站總是顯得有些糾結。
但留給B站糾結的時間也確實不多了，2024年還要實現盈虧平衡。
在四季度財報電話會中，ROI（投資回報率）被提到了兩次，一次是上文講到的精品遊戲能提供更好的ROI，一次則是樊欣說的「2023年我們將在內容投資領域更有選擇性、更關注ROI」——比起以前這已經是非常高頻了，B站不論如何也要想着照顧投資人的感受了。
