編輯｜鄭懷舟
春節期間，DeepSeek熱潮席捲全球。A股DeepSeek概念大幅走強，每日互動、青雲科技、安恆信息、天娛數科等多股，在春節后兩個交易日連續漲停。
DeepSeek出現之前，「算力論」是大模型圈內的主流邏輯，DeepSeek以一己之力打破了它，證明模型能力與訓練成本不一定成正相關關係。這是引起AI行業關注的主要原因。
數據顯示，DeepSeek-V3訓練成本只有Llama 3的1%，DeepSeek-R1推理成本只有OpenAI o1的3%。
由於算力邏輯受到衝擊，DeepSeek成為華爾街「黑天鵝」，算力龍頭英偉達及美股科技股在恐慌中暴跌。
1月27日，DeepSeek在中國區及美國區蘋果App Store免費榜同時登頂。當晚開盤的美國科技股便集體大跌，費城半導體指數（SOX）下跌9.2%，創下2020年3月以來的最大跌幅，其中英偉達股價下跌近17%，市值蒸發近6000億美元，規模創美股史上最大。
01 開源追上閉源
DeepSeek展現出來的核心競爭力，除了低成本及推理能力，更重要的是開源模型能力追趕上了最新的閉源模型。
據DeepSeek介紹，DeepSeek-R1在Codeforces、GPQA Diamond、MATH-500、MMLU、SWE-bench Verified等測試中，得分與o1正式版接近，部分測試中得分還超過o1正式版。而o1代表了目前最高水平的閉源模型。
Meta首席AI科學家Yann Lecun此前表示，DeepSeek-R1面世，並不是中國AI技術打敗了美國，而是「開源的力量戰勝了閉源模式」。
技術層面來看，R1模型放棄了RLHF的HF（人類反饋）部分，只留下RL（強化學習）部分，這個過程中模型湧現了反思能力。
英偉達高級研究科學家Jim Fan指出，DeepSeek-R1可能是第一個展示了RL（強化學習）飛輪可發揮作用且能帶來持續增長的OSS（開源軟件）項目。
行業普遍共識認為，在開源與閉源的競爭中，閉源模型的水平需要始終高於開源，是最基本的競爭門檻，不然用戶沒有理由付費使用一個更差的服務。
因此當開源大模型能力追趕上甚至超過閉源大模型能力時，開源對閉源將造成衝擊。這也是DeepSeek引發美股科技股恐慌的主要原因之一。
DeepSeek開源且免費的壓力之下，OpenAI也做出了相應調整。
2月1日，OpenAI發佈o3-mini，這是OpenAI首個開放給免費用戶的推理模型。OpenAI首席執行官Sam Altman還回應表示：「我個人認為，我們在這裡站在了歷史的錯誤一邊，需要找出一個不同的開源策略。」
更早前，英偉達、亞馬遜和微軟三家巨頭在1月31日同一天宣布接入DeepSeek-R1。
海內外AI界對DeepSeek的共同認可，以及其廣泛傳播度，在A股持續掀起DeepSeek概念股漲停潮。
從產業層面來看，多家券商表示，DeepSeek有望帶動國內AI全產業的快速發展，同時其開源與低成本的特性亦有望賦能AI應用廠商，加速推動硬件終端AI落地。
從國產替代的層面來看，DeepSeek的創新從受美國芯片限制的背景下誕生，從而驗證了國內AI產業從芯片上游到模型、應用下游的閉環是可實現的，大幅提振了AI國內產業鏈的信心。
02 資本開支不降反升
雖然DeepSeek的出現，讓美股市場開始擔憂算力需求見頂及AI資本開支將放緩的問題，但從美國各大廠最新指引來看，並沒有減少資本開支的跡象。
在2月4日財報電話會上，谷歌預計今年資本開支將達到750億美元 ，比市場預期高出32%；Meta則指引今年全年資本支出在600億至650億美元，同樣遠高於分析師513億美元的預測。
微軟在年初時表示今年資本開支將達到800億美元，2024財年該數值為557億美元。不過由於與OpenAI在AI發展理念上出現的分歧，微軟正減少對OpenAI的追加投資。
最新消息是，去年11月OpenAI與甲骨文達成合作的「Stargate」項目，目標是推動AI基礎設施發展，微軟投資力度卻低於預期。根據知情人士透露，這種調整可能源於微軟在AI基礎設施上的投資意願下降，同時也為減輕部分AI支出壓力。
而且今年1月20日，微軟調整與OpenAI的合作協議，允許其使用競爭對手的雲服務，削弱了原本的排他性。
有分析預計，2025年微軟、Meta、亞馬遜和谷歌的資本支出占其收入比例或高達22%，較2024年的17.2%進一步提高。
長期來看，DeepSeek的路線實際上助推了GPU需求的進一步增長。
微軟首席執行官納德拉在社交平台引用「傑文斯悖論」指出，提高資源使用效率反而可能增加其總消耗量。
即DeepSeek帶來的計算成本持續下降，將降低AI應用門檻，應用普及則會刺激上游算力需求增長。
投行分析師Cantor Fitzgerald也在一份投資報告中指出：「我們認為擔心GPU支出會達到峰值的觀點並非事實。DeepSeek實際上對計算和英偉達非常有利。」
針對英偉達，多個分析師團隊仍舊看多，花期Atif Malik團隊維持了對英偉達的「買入」評級。
因此整體而言，DeepSeek衝擊波的最終受害者，可能不是英偉達，而是OpenAI等大模型同行們。
關注獲取更多資訊
